十多年前，星空君是个业余星空摄影师安阳泡沫板专用胶厂，作为《国天文》的特约作者，发表了不少绚烂星空的照片。
当年星空摄影师手里水的日系装备：佳能/尼康/索尼相机，桥天文望远镜，威信赤道仪... ...
甚至厂镜头也用日本适马的。
不过，那是过去。
当许小年苦大仇的表示不能弯道车、佳能CMOS法越法仿造的时候，星空君感愕然。
许大哥你看不懂技术参数可以理解，你都不看上市公司财报的吗？
需要说明的是，因为人才缺乏，恢复考后培养了批很水的经济学，他们连微积分都没学好。2000年后，经济学已经成了门数学，70后80后的新晋经济学和之前的不是个概念。
2026年马年春晚，央视使用了世界顶的8K画面，从摄像机到CMOS到镜头均采用了国产设备。
在米兰正在进行的冬奥会现场，央视展示了春晚的8K画面。
作为米兰冬奥会8K清技术作伙伴，央视不仅承担了开幕式、短道速滑、花样滑冰等核心赛事的8K公共信号制作，还在IBC内建起全球个冬奥8K影院。每天运行14小时，日均接待200人次。
奥委会主席柯丝蒂·考文垂程来参观安阳泡沫板专用胶厂，并当场点赞：“这才是未来转播的向。”
就像春晚的机器人样，央视曾经租用过索尼的产品，那时候日本机器人是不可追赶的。
不过，那是过去。
现在全球顶的商业CMOS是产，由于央视暂未公开具体厂，盲猜是长光或者豪威。
长光不多说了，它的产品远在火星工作。
今天和大聊下豪威。
、饱和式救援：豪威集团的路线
因为特殊，中科院旗下的长光走了条立自主的路线。豪威就走了条并购的路线，公司前身是韦尔股份，通过资本运作，不断的并购做大做强。
公司2025年会迎来份非常靓丽的年报，这个趋势是三季报已经非常明显。
豪威集团2025年前三季度实现营业总收入217.83亿元，同比增长15.20；实现归母净利润32.10亿元，同比增长35.15；扣非归母净利润30.60亿元，同比增长33.45。
三季度单季表现尤为突出，实现营收78.27亿元，同比增长14.81；归母净利润11.82亿元，同比增长17.26；扣非归母净利润11.09亿元，同比增长20.40，三项指标均创下单季度历史新。
2025年前三季度，公司毛利率为30.43，同比提升2.76个百分点；净利率为14.69，同比提升17.37个百分点。
毛利率增加主要原因是产品结构优化与附加值产品占比提，尤其是汽车电子域端CMOS图像传感器的销售增长。
2025年前三季度销售费用、管理费用、财务费用计8.96亿元，三费占营收比例为4.11，同比下降15.09。费用率的持续下降为净利润增长提供了重要支撑。
二、产品结构
豪威集团的主营业务由图像传感器解决案、显示解决案和模拟解决案三大板块构成，其中图像传感器解决案是公司核心收入来源。
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公司的核心竞争力源于其在图像传感器域的技术创新与利积累。截至2025年，公司拥有过4500项全球利，与台积电、中芯等顶代工厂作开发工艺平台，形成了覆盖像素设计、电路架构、系统整的全套核心技术矩阵。
由于三季报披露数据较少，我们参考公司的半年报进行分板块的分析。
大板块是图像传感器解决案，这是公司的支柱业务，2025年上半年实现收入103.46亿元，占主营业务收入的比例为74.21，较上年同期增长11.10。
其中又有几个细分域。
汽车电子：2024年豪威集团在全球汽车CIS市场的份额已达32.9，位居全球。2025年上半年，pvc管道管件胶汽车CIS收入占比进步提升至36.6，成为公司大的细分市场。公司汽车CIS产品线覆盖1.3M/1.7M/2M/3M/8M等不同像素规格，满足ADAS、驾驶员监控系统（DMS）、电子后视镜等各类应用场景需求。
智能手机：智能手机域是豪威集团的传统优势市场，2024年占图像传感器收入的51。2025年4月，公司出面向旗舰智能手机的OV50X传感器，该产品采用1英寸大底，单次曝光动态范围达110dB，支持8K电影HDR拍摄，已成功应用于小米15、华为P70 Pro、iQOO 12系列等端机型。
新兴市场：2025年上半年，公司CMOS图像传感器业务在新兴市场实现收入约11.73亿元，同比增长达249.42。新兴市场包括全景相机、运动相机、智能眼镜（AR/XR设备）等场景。其中，运动相机市场表现尤为突出，公司出的OV50R传感器在该市场贡献了3.5亿元的销售收入，市场份额达到25，同比提升4个百分点。
安市场：2025年上半年，安市场收入实现约8.27亿元，较上年同期增长16.77。公司通过Nyxel®近红外技术赋能安产品，实现优异的近红外能，在弱光成像信噪比和动态范围等核心指标上建立技术优势。
医疗市场：2025年上半年，医疗市场收入实现约4.43亿元，较上年同期增长68.10。公司是能够提供完整的端对端医疗成像子系统的供应商之，帮助医疗器械厂商注于差异化的核心内窥镜和管设计。
二大板块是显示解决案业务，主要包括LCOS（硅基液晶）显示技术，2025年上半年实现收入4.59亿元，占主营业务收入的比例为3.30。LCOS技术是豪威集团在AR/VR等新兴域的战略布局，其产品具有解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的竞争优势，能够满足AR智能眼镜市场对全彩显示产品的需求。2025年9月，豪威集团与通、虹软作，出基于TheiaCel®技术的传感器内裁切变焦，支持品质8K录制，进步拓展了显示解决案的应用场景。
三大板块是模拟解决案业务，主要包括电源管理、信号链等芯片，2025年上半年实现收入7.67亿元，占主营业务收入的比例为5.50，较上年同期增长20.88。公司正积动模拟解决案向汽车电子域拓展，如CAN/LIN PMIC等产品，以满足智能驾驶系统对电源管理和信号处理的可靠要求。
三、经营风险
公司的现金流压力比较大，应收款回笼不畅。应收账款/利润比值达141.92，远于行业平均水平，表明公司回款周期较长，坏账风险可能增加。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为26.76亿元，同比下降16.99，与上年同期的26.76亿元相比出现下滑。
CMOS图像传感器市场竞争日趋激烈，豪威集团在全球市场的份额虽位居三，但与排名的索尼仍有较大差距。在汽车CIS域，豪威集团虽已实现，但仍面临安森美、索尼等竞争对手的挑战。在智能手机域，豪威集团与三星、索尼的竞争加激烈，需通过持续技术创新保持竞争力。
CMOS图像传感器技术新迭代速度快，豪威集团需持续加大研发投入以保持技术先。2025年前三季度，公司研发投入达到21.05亿元，同比增长9.23，但研发费用率仅为10左右安阳泡沫板专用胶厂，低于先企业。研发投入不足可能致公司在技术竞争中处于劣势，影响未来市场份额和盈利能力。
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