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来源：华尔街见闻
霍尔木兹海峡局势骤然升，A股交通运输板块的命运正在走向分叉。盛研究团队评估认为，油轮板块及中远海运能源有望成为此次地缘冲突的大受益，而航空公司因燃油成本敞口居板块之，正面临各子行业中大的盈利下行风险。
据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间3月1日发表讲话称，美国和以列将继续对伊朗的军事行动，直到达成所有目标。媒体相继报道霍尔木兹海峡宣告封锁，多艘油轮已开始绕行该海域。霍尔木兹海峡承载全球近40的海上石油贸易运量，是相关石油流向的主要目的地，局势演变对全球能源供应链影响远。
盛交通运输研究团队于3月2日发布报告指出，油轮板块及中远海运能源在其覆盖的交通运输股中拥有大上行空间。在伊朗石油制裁被解除的端情景下，约5的航运需求将从影子船队转向规船队，届时各类原油油轮每日TCE（时租等值）有望增加约3万美元。油价上行对航空股的冲击则向相反——盛敏感分析显示，南航空盈利对油价为敏感，油价每上涨1，其2026年预期盈利将下降4.3。
集装箱航运面，马士基和达飞海运相继宣布暂停重返红海的计划，运费或存在温和上行支撑。整体而言，冲突的规模与持续时间将是决定上述影响终兑现程度的关键变量，当前局势仍在演变之中。
油轮：短期运量承压莆田pvc排水管专用胶水，中期补库应或升运价
盛认为，霍尔木兹海峡封锁将在短期内对油轮航运需求形成压制，原因在于全球近40的海上石油贸易经由该海峡流通，通行受阻将直接减少油轮调度需求。
然而，旦封锁解除，买可能出现集中补库行为，从而在中期内为油轮运费带来额外的上行驱动力。盛还注意到，VLCC市场的供给格局正在发生结构变化——据劳氏日报报道，SinoKor近期大举买入并租赁旧型VLCC，市场集中度明显提升，有望进步支撑VLCC运费水平。盛大宗商品研究团队则判断，鉴于可行替代运输路线匮乏，以及油价和气价格大幅上涨带来的GDP损失，霍尔木兹海峡且持续封锁属于尾部情景。
在盛报告设定的端情景下，若伊朗石油制裁被解除，需借助影子船队运输的伊朗原油将向规船队释放约5的增量航运需求。根据历史价格弹估，这将为各类原油油轮TCE带来每日约3万美元的增量收益，中远海运能源A股及H股亦可能获得额外约42和39的上行空间。
盛特别指出，由于伊朗原油与VLCC的关联程度较，叠加SinoKor主动整VLCC市场，pvc管道管件胶VLCC运费的上行弹可能为突出。
航空股：盈利对油价为敏感，南航当其冲
相比油轮莆田pvc排水管专用胶水，航空公司面临的是截然相反的向冲击。盛敏感分析显示，在其覆盖的交通运输各子板块中，航空公司盈利受油价上涨的冲击为显著。
具体而言，南航空的敏感居，油价每上涨1，其2026年预期盈利将下降约4.3；东航空和航空紧随其后，敏感分别为-4.1和-3.2；春秋航空为-1.5。相比之下，中远海运控股每1油价变动对应的盈利影响约为-1.0，中远海运能源则仅为-0.6。
集装箱航运面，霍尔木兹海峡仅承载约4的全球集装箱贸易，直接敞口相对可控。不过，马士基和达飞海运已相继宣布暂停重返红海的计划，红海重开的时间表可能进步延迟，对集装箱运费而言是相对不那么负面的情景，海峡封锁还可能在替代港口引发拥堵，为运费带来上行风险。旦航运中断持续时间出预期，部分紧急货物可能转道空运，空运运费亦存在温和上行空间。
油价路径：端情形下布伦特或触及100美元
盛大宗商品研究团队就本次冲突提供了多个油价情景参考。
在不考虑伊朗供应冲击的基准情景下，布伦特原油预计2026年四季度和2027年均价分别为60美元/桶和65美元/桶。
若伊朗供应每日持续减少约100万桶，布伦特均价将分别升至68美元/桶和72美元/桶，较基准上调约7美元；若制裁被取消，伊朗产量逐步回升，布伦特均价则将下行至56美元/桶和60美元/桶。
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在端情景下，若霍尔木兹海峡油流量在个月内下降50，随后11个月维持下降10，布伦特原油价格峰值可能冲上100美元/桶，此后随风险溢价消退逐步回落。
盛估计，霍尔木兹海峡对全球每日约2000万桶、相当于全球约五分之的石油生产至关重要。去年，沙特、伊拉克和阿联酋三国经由该海峡计出口原油1330万桶/日，是主要目的地。能源署（IEA）估计，现有管道容量每日仅能疏350万至550万桶的替代运量，远不足以弥补海峡封锁带来的供应缺口，这也是盛将封锁定为尾部情景的核心依据。
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